野村：升申洲国际(02313)目标价至83.7元 评级“买入”

　　野村报告称，在到访申洲国际(02313)越南厂房后，对公司看法更正面。集团越南厂房正在扩大产能，目标由目前每日200吨，至明年上半年升至250吨，管理层预料最终面料产能可达每日400吨，但取决于政府的批准。服装厂房新聘1000名员工，生产效率达到中国厂房的50%-60%。越南厂房占集团整体面料和服装生产的40%及10%。

　　该行称，越南的薪金较中国低50%，加上越南营运若能有利润，便可于首四年享受零税率，及其后九年享50%的减免，故预期集团明年的有效税率可进一步降至14%，令盈利能力提升。此外，公司正为Flyknit第二代进行生产，现时是独立供应商。该行因此将公司明年盈利预测上调3%，目标价由69元升至83.7元，重申“买入”评级。

　　报告也提到，集团Lebron James系列的销售十分良好，产品均价在2000元人民币以上。