瑞信：微降九仓(00004)目标价至27.4元 维持“中性”评级

　　瑞信发表研究报告称，下调九龙仓集团(00004)2017-19年盈测56%、58%及60%，反映集团分拆九龙仓置业(01997)因素，目标价由27.61元微调至27.4元，较2018年底资产净值估算45.69元折让40%，意味着仍有6%上行空间，维持“中性”评级。

　　该行估计，内地发展物业土地储备足够未来四年发展利润，或三年内地项目销售。管理层曾表示，集团将不多于50%的资产分配至内地房地产，预计内地发展物业中期贡献很可能会下跌。

　　该行表示，分拆亮点是租金收入表现将转强，预计2017-19年内地租金收入年复合增长率达18%，预期2018财年每股股息0.6元，意味着派息比率达29%，股息收益率为2.3%，并不吸引。该行认为，派息比率相对同业较低，因管理层称分拆后需预留资金用于新投资，内地收购进度放缓及租金盈利规模均会影响股息派发额度。