德银：升石药集团(01093)目标价至19.1元 上季业绩稳健

　　德银报告称，石药集团(01093)上季业绩稳健，销售及核心盈利分别取得40亿及7.31亿元，即同比增29%及37%，撇除汇兑因素，两者增长分别为28%及36%，高于2016及17年上半年水平。主要产品治疗脑部缺血性脑卒中药物恩必普(NBP)作为旗舰产品，增长势头仍然强劲，上季不计汇兑因素增幅达33%。展望明年，管理层维持核心盈利增长20%至30%的目标。该行将石药目标价由17.9元升至19.1元，给予“买入”评级。

　　该行表示，上季毛利率由去年同期51.7%提升至60.6%，归因于产品组合改善，创新药物的迅速增长，及维他命C价格提升。研发开支比率由去年同期2.5%升至3.9%，管理层估计，2018年研发开支增50%。