德银：升中国生物制药(01177)目标价至13元 维持“买入”

　　德银发表报告称，中国生物制药(01177)第三季盈利远超市场预期，期内经营利润率扩张，将目标价由10元上调三成至13元，维持“买入”评级。

　　德银提醒投资者称，根据中生制药过去每年营运情况看，第四季收入会较低，不过由于集团今年首三季每股盈利已增长达39%，故预期投资者会忍受较逊色的第四季业绩，而将焦点放在明年前景上。该行会见中生制药管理层，相信公司已到达收入增长的转折点，主要因为“恩替卡韦(Entecavir)”去年收入基数较低，以及短期“惠立妥(Tenofovir)”及“安罗替尼(Anlotinib)”等主要药品获批。

　　德银给予其最新目标价13元，相当于2018年预测市盈率33.5倍，较之前采用27倍为高，主要反映公司中短期有更清晰的增长，以及行业重新估值等。该行称，中生制药旗下药物具有卓越的治疗价值，故值得较同业享有溢价。