国信海外：民生教育(01569)收购脚步不停 维持“买入”评级

　　获悉，国信海外发表研究报告表示，民生教育(01569)依旧有足够的资金继续进行扩张，未来应主要关注公司收购标的情况和收购学校整合后业绩提升空间。该行维持其“买入”评级，目标价1.91元。

　　该行称，民生教育(01569)将收购重庆电信职业学院51%办学权益，本次收购将进一步强化公司在西北地区民办高教领域的优势地位，增强协同效益。另外，民生教育跑马圈地持续，收购仍将是主要方式，主要因为自建学校周期较长，以及民办高校标的抢手，收购代价可能继续提高。

　　在整个行业高速扩张+资源整合的背景下，公司未来仍会继续通过并购等方式吸纳优质标的，实现扩大办学规模、完善全国布局的目标。丰富的办学和管理经验、充裕的资金是本轮民办高教跑马圈地进程中公司的两大优势。

　　另外，该行还提示了教育政策变动、市场竞争激烈导致公司旗下学校招生不及预期、以及收购学校的整合进度和成效不及预期等风险。