交银国际：升腾讯(00700)目标价至430元 第三季每股盈利将达1.55元

　　获悉，腾讯(00700)将于11月15日公布第三季度业绩，交银国际预计业绩将符合其及市场预期，预计收入同比增长51%至611亿元人民币，与市场预期一致，预计调整后每股盈利为1.55元人民币，低于市场预期的1.71元人民币。

　　交银国际认为，腾讯仍将维持其互联网行业领先地位，基于其社交属性、移动支付能力及领先的游戏运营能力，以及大流量、社交化带来的资讯流/社交广告收入增长，上调腾讯2018及2019年收入预期各3.5%及5.6%。同时，预期移动支付补贴成本将下降，加上视频广告及会员收入的规模效应，利润率将好于该行此前预期，但相比历史资料仍然呈下降趋势，上调2018及2019年每股盈利预测15%及19%。基于45倍2018年市盈率，将腾讯目标价由372元上调至43元，维持“买入”评级。

　　交银国际称，腾讯股价下行风险包括个人电脑的PC游戏市场成熟，收入增速放缓；以及加大新业务的投入，利润率压力大；政策影响；以及手游收入增速低于预期。

　　另外，虽然阅文(00772)业务未来两年会保持较高增速，但估值较高，根据上市后499亿港元估值，2017及2018年市盈率为79倍及47倍，高于腾讯现价对应的54倍及43倍市盈率。交银国际预计阅文2017及2018年收入40亿元及57亿元人民币，同比增速58%及40%，净利润6亿人民币及9亿元人民币。