麦格理：比亚迪(01211)中长期增长前景不明朗 评级降至“跑输大市”

　　麦格理发表研究报告，称比亚迪（002594）(01211)股价过去两个月上升46%(恒指同期升2%)，估值偏高，加上考虑到中长期增长前景不明朗，因此将公司投资评级由“中性”下调至“跑输大市”。此外，该行认为，公司在新能源车及电池业务均面临竞争加剧的情况下，投资者或低估此因素。

　　该行称，公司股价近期飙升，其中一个原因是公司推出“宋MAX”型号新车，但该行忧虑公司乘用车2018年起的增长前景，因竞争加剧、分销网络效率较低、低端型号拖累毛利及新能源车型号周期较短。

　　该行将比亚迪2017至2019年各年盈利预测分别下调8.9%、8.7%及9.5%，目标价由47.9元升至50.9元。