汇证：中石化(00386)现金流强劲 维持“买入”评级

　　中石化(00386)公布，2017年首9个月经营收益560亿元人民币，同比升8%，主要受惠于原油价格温和上升。

　　另外，第三季度各板块的经营收益如下：勘探及开发因为原油价格反弹，导致经营亏损较去年同期减少。炼油方面，则同比升48%至150亿元人民币。营销业务受零售价格减少影响，下跌19%。化工第三季跌21%，但首3季则升8%。前三季度资本支出290亿元人民币，而2017年资本支出计划进行了优化调整，削减11%至985亿元人民币。

　　汇证表示，中石化的现金流强劲，目标资本支出减少，反映公司有潜力给予高于以往的派息比率。同时，预计2017及2018年天然气需求强劲，天然气产量应会占优势。

　　另外，汇证预计人民币兑美元将会转强，加上勘探及开发、营销及化工板块第三季表现逊预期，所以将2017年至2019年的EBIT利率分别调低15%、13%及11%，并将目标价由7.15元下调至7元，继续维持“买入”评级。