大摩：财险(02328)第三季盈利远超市场预期 上调目标价至19.9元

　　摩根士丹利表示，中国财险(02328)第三季盈利同比大升82%至56亿元人民币，明显高于该行及市场预期，将目标价由18.5上调至19.9元，维持“增持”评级。

　　大摩表示，财险业绩表现强劲主要由承保及投资收入上升所带动;虽然汽车保险保费开放，以及第三季多次台风影响，集团第三季综合比率(Combined 

　　Ratio)仍取得改善，同比上升2.9个百分点至95.6%，更令人鼓舞的，是开支比率下跌0.6个百分点至30.2%，舒缓了市场对竞争过热的忧虑。大摩称，财险已推行多项措施以对应非理性竞争，以及改善效率，相信财险今年全年盈利可达222亿元，股本回报率达17.3%，盈利高于市场预期。

　　大摩称，财险现价为2018年市账率的1.3倍，相对于其盈利增长及股本回报情况，估值被低估，维持“增持”评级。