麦格理引“牛顿第一定律”：港股明年继续牛

　　麦格理发表以‘2018﹕牛顿第一定律’为题报告，预期港股明年续处牛市，料MSCI中国指数今年全年有五成进账，2018年再升25%至35%，而北水南下会是重要动力。

　　麦格理以‘牛顿第一定律’(即惯性定律)解释，指动者常动，静者常静。惯性定律说明正在移动的物件会继续移动，直至遇到外力，应用于股市上，即是令市况逆转的外在因素。

　　麦格理解释，现时的问题并非股市已上升多少或有多昂贵，而是有甚么力量会令大市偏离现时的升市动力。虽然宏观经济与盈利未必令人惊喜，但下行风险料亦有限，故该行认为股市明年有很大机会再录25%至35%升幅，倘未来12个月企业预测盈利增长达15%，大市预测PE将升至16倍。

　　麦格理又预期，股份升势会集中于一小撮赢家，惟这些赢家会大幅跑赢，建议集中持有表现最佳股份。该行认为，选出表现最佳股份，相较板块轮动重要，料具质素的股份会持续上扬，即使估值昂贵。

　　在内地经济进入增长阶段后期下，麦格理料新经济股将继续跑出，旧经济股则只有非常少数可成为表现最佳的股份。该行建议明年增持电讯、汽车、科技、医疗护理、内房及资源板块，对互联网、油汽及豪赌股则予‘与大市同步’评级。内房及资源股虽属旧经济股，但在牛市时一向是稳阵之选，因此该行料可持续跑赢。

　　个股方面，麦格理认为腾讯(700)及在美上市的阿里巴巴应属核心持股，另亦应增持在美上市的网易及百度，以及在港上市的瑞声(2018)、舜宇(2382)，其馀该行睇好的新经济股还有新浪、永利(1128)及中国生物製药(1177)。

　　拣股原则上，不论新旧经济股，麦格理都偏好与个人消费有关的行业，因受惠内地人口迁移至高端城市、资产升值下的财富效应、年青人口冒起及科技创新。至于不受欢迎的板块或股份，麦格理相信即使基本因素无恶化或估值不高，亦无改其不受欢迎的情况。