兴业证券：海外跟踪报告 淡季逐渐褪去迎接旺季来临

　　海外跟踪报告(评级)****淡季逐渐褪去，迎接旺季来临

　　上周行情追溯：上周恒生指数下跌1.0%，恒生中国企业指数下跌1.2%。风格指数来看，各指数均出现分化行情，其中恒生小型股上涨最多，涨幅为1.5%。恒生行业分类指数来看，汽车个股所在的消费品制造业上涨0.6%。具体到汽车细分子行业来看，根据我们计算，子行业行情本周均出现上涨行情，其中经销商子行业上涨3.8个百分点，整车子行业上涨2.1个百分点，而零部件子行业上涨0.8个百分点。

　　行业新闻、重点报告及重点指标跟踪行情：上周我们有2篇销量点评报告，分别是华晨中国和吉利汽车，两家公司的销量表现均符合预期。其中华晨中国9月同比增速较上月继续提升，连续2个月增速回升，显示出销量增速受5系换代的影响逐步减弱。未来来看，公司最大的看点仍然是宝马开启新一轮产品周期的影响，短期内关注新5系的表现。我们继续维持公司的买入评级，目标价27.6港元不变。吉利汽车8月份销量表现较为稳定，次新产品销量仍然在向上爬坡，老产品也逐步体现出淡季逐步结束的特征。未来来看，我们认为短期关注旺季的弹性，中期来看，吉利品牌新一轮的产品周期以及领克品牌的表现是未来的重要看点。我们维持买入评级，目标价25.2港元不变。个股指标方面，继续关注人民币升值的影响。

　　本周观点：上周恒指出现调整，但汽车股仍然显著跑赢市场，经销商和整车板块表现尤为抢眼。经销商板块中宝信表现最为抢眼，而整车中中国重汽（000951）和广汽集团受销量表现好推动。整体上看，基本面优质加上估值偏低是上述板块及个股表现抢眼的关键。未来来看，日前乘联会公布的8月份销量数据显示，行业仍然较为平稳，淡季影响逐步褪去。9月份后行业开始进入旺季，预计行业销量环比有望持续回升，不过由于同比受基期的影响会有所回落，不过由于年底购置税优惠年底到期预期，或再次出现抢购的现象，因此回落幅度有限，整体销量增速比较平稳，未来可重点自主品牌在旺季的弹性。中期来看，我们汽车股的投资逻辑没有变化，一条是自主品牌向上的逻辑，关注个股吉利汽车、长城汽车（601633）和广汽集团；另外一条是消费升级主线。关注豪华车产业链如华晨中国、正通汽车、永达汽车、宝信汽车等。

　　风险提示：需求减弱、竞争加剧、原材料价格显著变动。